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1、農行刷卡機終端版本過低怎么弄

農行刷卡機終端版本過低怎么弄

農業銀行2017年年報解讀

總體評價：農業銀行資產規模和盈利穩定增長，繼續保持低成本優勢，凈息差穩定并略有提高;資產質量明顯改善，撥備充足性保持較高水平。考慮到估值水平也不高，股息率也不錯，應該說A股和H股均有很好的投資價值。

一、關于規模指標

2017年農業銀行凈利潤為1930億元，同比增長4.8%。總資產為210533億元，同比增長7.58%。貸款總額為107206億元，同比增長10.3%。歸屬普通股股東權益為13465億元，同比增長8.74%。風險加權資產為126056億元，同比增長6.32%。營業收入為5370億元，同比增長 6.13%。撥備前利潤為3376億元，同比增長7.85%。

點評：一是2017年資產規模穩定增長。農業銀行四個季度總資產同比增速逐季略有下降，但在強監管的2017年還算可以，農業銀行過去這么多年規模增長一直在10%的樣子，是低于M2的，應該說在規模方面還是比較保守的。

二是實現了內生性增長。四個季度的風險加權資產穩定低幅增長，且均低于總資產增速，主要由于相對低風險權重的債券類資產配置比例較高，而且也能使用高級管理法計算風險加權資產。這也說明農業銀行是完全滿足內生性增長的。

三是整體盈利保持穩定。2017年的強監管，很多股份制銀行同比要多付出幾百億的利息，農業銀行等大行基本上沒有影響，甚至還是受益銀行。農業銀行2017年凈利息收入4419億元，2016年是3981億，同比增長11%。從營業收入同比數據看，四個季度同比增長分別是7.49%、6.36%、5.76%和6.42%。撥備前利潤也是這樣，四個季度同比增長分別是6.11%、5.78%、5.68%和7.85%。

四是股東權益穩定增長。全年歸屬普通股股東權益同比增長了8.85%，四個季度也基本維持在8%左右。加上2017年分到手的現金股息0.17元，以目前的股價有近5%的股息率，從長期投資者角度看，全年獲得了13%多一點的收益，也就是凈資產增速加上股息率。這一點較弱主要還是由于股東權益增速不夠快，其他綜合收益每股損失了0.02元多一點。

二、關于資產負債結構

2017年農業銀行貸款和墊款總額107206億元，占比50.9%，去年同期為49.7%;應收款項類投資6592億元，占比3.1%，去年同期為3.2%;同業存拆+買入返售11759億元，占比5.6%，去年同期為7.8%;三類標準化資產54935.2億元，占比26.1%，去年同期為24.1%。總負債196240億元，同比增長7.5%;吸收存款161943億元，占比總負債82.5%，去年同期為82.4%;活期存款94506億元，占比總存款58.3%，去年同期為56.1%

點評：一是資產端逐步增加貸款、債券類資產。農業銀行生息資產收益率較低，主要由于其貸款占比不到五成，配置較多持有到期的債券類資產。近年在逐漸提高貸款占比的基礎上，增加個人貸款。個人貸款余額占比由2016年的35.4%上升至2017年的37.4%，其中近80%都是低風險的個人住房按揭貸款，這類貸款2017年同比增長了22.4%，而不良率只有0.36%，對資產質量的改善有重要作用。同時，繼續增配風險權重低且有稅收優勢的債券類資產，我們看到農業銀行全年稅率只有19.4%。

二是繼續保持低成本存款優勢。我們看到付息負債成本率只有1.53%，2016年為1.61%，是非常低的。2017年存款增加同比增長7.69%。存款負債占比由2016年的82.4%進一步上升至82.5%，主要得益于其被用作房貸銀行對資金超強的歸集性。總體來看，低成本的負債端使得農業銀行的凈息差擁有一定的優勢。

三、關于監管指標

2017年農業銀行核心一級資本充足率為10.63%，同比上升0.25個百分點，環比上升0.05個百分點;撥貸比為3.77%，同比下降0.35個百分點。撥備覆蓋率為208.4%，同比提高35個百分點，環比提高14.1個百分點。

點評：一是資本金進一步充實。從報表的數據看，農業銀行核心資本充足率是很高的，而且已經實現了在30%分紅下的內生性增長，其實完全沒有必要進行融資的，主要的原因就是農行上市比較晚，橫向比建設銀行、工商銀行資本金低一些，而且2011年其他國有銀行定向增發農行并未參與，所以就安排了這次1000億的增發，國家配股的價格并不算低，說明了國家對銀行凈資產的肯定，也受到了市場的肯定。

二是撥備水平大幅提高。農業銀行一直以來在核銷壞賬方面比較謹慎，他的撥備也是最多的，撥備覆蓋率在五大行中最高，撥備相對不良貸款也要多得多，這次資產質量改善，導致撥備盈余大幅提高，在我們統一核算模式下農業銀行四季度的不良和撥備表現非常優異。

四、關于盈利能力指標

2017年農業銀行總資產收益率為0.95%，同比下降0.04個百分點，去年同期為0.99%;加權凈資產收益率為14.57%，同比下降0.57個百分點。凈息差為2.28%，去年同期為2.25%;非息收入占比24.10%，去年同期為21.33%。成本收入比為32.96%，去年同期為34.59%。

點評：一是收益率等指標逐季提升。農業銀行雖然資產收益率同比有所下降，但趨勢看逐季提升，而且總體看14%以上的凈資產收益率還算是不錯的。我們看到凈息差在中報下降后又回升，凈利息收入一成以上的增速還是不錯的。

二是非息收入表現平平。農業銀行非息收入應該說是比較糟糕的，其非息收入占比歷來很低，信用卡業務也發展緩慢，銀行卡手續費收入只占到了手續費及傭金收入的26.6%。

三是成本收入比同比下降，但仍然比較高。業務及管理費同下降了，但低成本的負債所對應的成本也是較大的，成本收入比仍達32.96%，在銀行業中算很高的，這也是農業銀行的特色。

五、關于不良系列及調節指標

2017年農業銀行撥備總額4043億元，同比去年4003億增長了40億元;資產減值損失982億，同比去年864增加了13.6%，是凈利潤的50.9%。不良貸款余額為1940億，同比減少16%，不良貸款率為1.81%。關注貸款為3508億，同比減少7%，是不良貸款的181%;90天以內逾期貸款為911億元，90天以上逾期貸款為1330億元，重組貸款為551億元。

點評：一是資產質量拐點非常明顯。和招商銀行一樣，農業銀行不良貸款總額、不良貸款率雙降。2016年資產減值損失減去撥備增加量為893億元，不良貸款增加180億;2017年資產減值損失減去撥備增加量為942，不良貸款減少了368億，這說明新生不良率或信用成本同比大幅下降。

二是資產質量認定依然非常嚴格。逾期90天以上貸款是不良貸款的68.5%，2016年為78%;關注貸款是不良貸款的181%，2016年不良率為163%。這些數據在全行業同比看是還是比較嚴格的。

三是撥備還在隱藏利潤。全年撥備總額增加了40億，但不良貸款是減少的，關注貸款和逾期貸款都是同比減少的，這就說明農業銀行的撥備是在隱藏利潤，再加上農業銀行相對其他銀行就有不少的撥備盈余。如果按照行業中比較嚴格的清算方法，然后考慮稅收問題，農業銀行是可以釋放出每股0.4元以上的利潤來的，這個是隱形的凈資產，占到凈資產的10%。

六、關于估值

2017年農業銀行每股凈利潤0.58元，去年同期為0.55元;每股凈資產4.15元，去年同期為3.81元。每股分紅0.1783元。

點評：截至3月26日，農業銀行A股收盤股價為3.82元，市凈率為0.92倍，市盈率為6.59倍。H股收盤股價為4.40港幣，折合實時匯率人民幣3.55元，市凈率為0.86倍。股息率分別為4.7%，5.0%，在上市五年的銀行股中屬于凈資產折價的標的，具有不錯的投資價值。(編輯：劉瑞)

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